भारत की अर्थव्यवस्था में उतार-चढ़ाव, वित्त वर्ष 2024-25 में बाजार में गिरावट से लेकर वैश्विक तनाव शामिल रहा

नई दिल्ली: आर्थिक मोर्चे पर पिछला वित्त वर्ष काफी उतार-चढ़ाव भरा रहा. वित्त वर्ष 2024-25 31 मार्च को समाप्त हो जाएगा, लेकिन यह पूरा कारोबारी साल अर्थव्यवस्था में आए महत्वपूर्ण फैसलों और उतार-चढ़ाव के लिए याद किया जाएगा. इस साल नरेंद्र मोदी के दोबारा प्रधानमंत्री बनने के बाद देश ने सबसे पहले जुलाई 2024 में और फिर फरवरी 2025 में बजट देखा. इस बीच इजरायल और फिलिस्तीन के बीच तनाव और यूक्रेन-रूस युद्ध के बीच डोनाल्ड ट्रंप अमेरिका लौट आए. ट्रंप के द्वारा विभिन्न देशों पर लगाए गए टैरिफ ने दुनियाभर में आर्थिक समीकरणों को बिगाड़ना शुरू कर दिया है.

तीसरी तिमाही में जीडीपी बढ़ोतरी
तीसरी तिमाही में जीडीपी बढ़ोतरी 6.2 फीसदी रही, जो वित्त वर्ष 25 की दूसरी तिमाही में दर्ज 5.6 फीसदी की वृद्धि की तुलना में उल्लेखनीय सुधार दिखाती है. दूसरी तिमाही के लिए बढ़ोतरी को भी दूसरे अग्रिम अनुमान में 20 बीपीएस तक संशोधित किया गया था. Q3 में विकास की गति में उछाल काफी हद तक प्रत्याशित था. जैसा कि कई उच्च आवृत्ति वाले मैक्रोइकॉनोमिक संकेतकों द्वारा संकेत दिया गया है, जिसमें बेहतर जीएसटी संग्रह, सार्वजनिक खर्च, बिजली उत्पादन और निर्यात प्रदर्शन शामिल हैं.

रिपोर्ट के अनुसार पूरे वित्त वर्ष 25 के लिए, दूसरा अग्रिम अनुमान जीडीपी वृद्धि को 6.5 फीसदी पर रखता है, जो पहले अनुमानित 6.4 फीसदी की वृद्धि से थोड़ा अधिक है. इसके अतिरिक्त, पिछले दो वित्तीय वर्षों, वित्त वर्ष 24 और वित्त वर्ष 23 के लिए बढ़ोतरी अनुमानों को क्रमश- 100 बीपीएस और 60 बीपीएस तक संशोधित किया गया है. वित्त वर्ष 24 में 9.2 फीसदी की ऊपर की ओर संशोधित वृद्धि के बाद वित्त वर्ष 25 के लिए 6.5 फीसदी की स्वस्थ बढ़ोतरी सकारात्मक है.

हालांकि, वित्त वर्ष 25 के लिए 6.5 फीसदी की वृद्धि महत्वाकांक्षी लग रही है, क्योंकि इसका मतलब है कि वित्त वर्ष 25 की चौथी तिमाही में 7.6 फीसदी की बढ़ोतरी होगी. कुंभ से अर्थव्यवस्था को और बढ़ावा मिलेगा केयर रेटिंग के विशेषज्ञों का मानना ​​है कि आने वाली तिमाहियों में विकास की गति और बढ़ेगी.

• ग्रामीण मांग में सुधार, कर का बोझ कम होना, नीतिगत दरों में कटौती, खाद्य मुद्रास्फीति में गिरावट और सार्वजनिक पूंजीगत व्यय में सुधार जैसे कारकों से आर्थिक गतिविधि में सुधार का समर्थन करना चाहिए। ग्रामीण मांग के कारण निजी उपभोग मांग में सुधार हुआ है.
• चौथी तिमाही में ‘महा-कुंभ’ समारोहों के बीच उत्सवों से भी उपभोग मांग और व्यापार, होटल और परिवहन जैसे क्षेत्रों को समर्थन मिलना चाहिए. आगे बढ़ते हुए हम उम्मीद करते हैं कि मुद्रास्फीति के दबाव कम होने और कम कर बोझ के लाभों के अगले वित्तीय वर्ष में प्रभावी होने के कारण उपभोग मांग में और मजबूती आएगी.
• हालांकि बढ़ती वैश्विक नीति अनिश्चितता, विशेष रूप से व्यापार के मोर्चे पर, भू-राजनीतिक तनाव और मौसम की घटनाएं, निगरानी योग्य प्रमुख कारक बनी हुई हैं. अमेरिका से पारस्परिक शुल्क और वैश्विक व्यापार युद्ध से जोखिम व्यापार भावनाओं को कम कर सकता है. भले ही समग्र प्रत्यक्ष प्रभाव सीमित होने की संभावना है. कुल मिलाकर, हम वित्त वर्ष 2025 की चौथी तिमाही में लगभग 7 फीसदी और वित्त वर्ष 2026 के लिए 6.7 फीसदी की जीडीपी वृद्धि की उम्मीद करते हैं.

महंगाई का प्रभाव
सांख्यिकी और कार्यक्रम कार्यान्वयन मंत्रालय (MOSPI) के डेटा से पता चलता है कि CPI मुद्रास्फीति ने फरवरी 2025 में 3.6% तक की अपेक्षा से अधिक नरमी दर्ज की, जो पिछले सात महीनों में सबसे कम रीडिंग है. पिछले 11 महीनों में CPI मुद्रास्फीति अप्रैल में 4.8 से लेकर फरवरी 2025 में 3.6 तक रही है.

विशेषज्ञों का मानना ​​है कि अगले कुछ महीनों तक इसे 4% के स्तर पर ही रहना चाहिए. RBI ने 7 फरवरी, 2025 को घोषित अपनी मौद्रिक नीति समीक्षा में रेपो दर को 25 आधार अंकों से घटाकर 6.50% से 6.25% कर दिया है.

आगामी अप्रैल MPC बैठक में RBI से 25 आधार अंकों की नीति दर में कटौती की बड़ी उम्मीद है. अगले वित्तीय वर्ष में केयर रेटिंग को उम्मीद है कि अर्थव्यवस्था में विकसित विकास-मुद्रास्फीति गतिशीलता के आधार पर FY26 में नीति दर में 25-50 आधार अंकों की कमी होगी.

सोने की कीमत
इस वित्तीय वर्ष में वैश्विक अनिश्चितताओं के कारण सोने की कीमतें नई ऊंचाई पर पहुंच गई हैं. 26 मार्च, 2025 तक, MCS पर प्रति 10 ग्राम सोने की कीमत 89,958 रुपये है, जबकि पहले यह 68,872 रुपये थी. विशेषज्ञों का मानना ​​है कि भू-राजनीतिक तनाव और अमेरिका द्वारा शुरू किए गए टैरिफ मुद्दों के कारण बाजारों में अनिश्चितता बनी रहेगी, जिससे भविष्य में सोना और भी बेहतर प्रदर्शन कर सकता है.

शेयर बाजार
इस वित्तीय वर्ष में शेयर बाजार की चाल के बारे में, अप्रैल 2024 में, बीएसई सेंसेक्स 74,482 पर बंद हुआ, जिसमें 75,124 का उच्च और 71,816 का निम्नतम स्तर था. यह 24 सितंबर को 85,978 के रिकॉर्ड उच्च स्तर पर पहुंच गया. हालांकि, तब से, सेंसेक्स में बड़ी गिरावट आई है. मार्च 2025 में इसने 72,633 का निचला स्तर छुआ.

चार्टर्ड अकाउंटेंट और अर्थशास्त्री योगेंद्र कौर ने वित्तीय वर्ष का सारांश प्रस्तुत करते हुए ईटीवी भारत को बताया कि वित्त वर्ष 2024-25 में भारत की जीडीपी में 6.2% की वृद्धि हुई, जबकि वित्त वर्ष 2023-24 में यह 8.2% थी. इस दौरान अर्थव्यवस्था का आकार 3.6 ट्रिलियन डॉलर से बढ़कर 4 ट्रिलियन डॉलर के आंकड़े को पार कर गया. उन्होंने यह भी उल्लेख किया कि इस वित्तीय वर्ष में रिकॉर्ड आगंतुकों के साथ महाकुंभ की सफलता द्वारा उजागर धार्मिक पर्यटन की अवधारणा ने भारत के लिए बड़े पैमाने पर आयोजन करने का द्वार खोल दिया है जो देश की आर्थिक वृद्धि में योगदान देगा.

योगेंद्र कौर के अनुसार, वित्त वर्ष 2024-25 में शहरी-ग्रामीण खर्च का अंतर कम हो गया है, जो बुनियादी ढांचे पर खर्च, सरकारी खर्च और निजी निवेश में वृद्धि का संकेत देता है. इसने ग्रामीण क्षेत्रों में खपत के स्तर को बढ़ाया है और बचत और डिस्पोजेबल आय को बढ़ावा दिया है, जो असमानता को कम करके भारत के आर्थिक विकास को गति देगा.

भारत दुनिया में सबसे तेजी से बढ़ने वाला डिजिटल राष्ट्र बना हुआ है, जिसकी वृद्धि दर पिछले वर्ष की तुलना में लगातार दोहरे अंकों में है. उन्होंने कहा कि प्रत्यक्ष कर संग्रह, जीएसटी राजस्व और निर्यात आय सभी ने वित्त वर्ष 2023-24 की तुलना में वित्त वर्ष 2024-25 में लगातार वृद्धि दिखाई है.

नकारात्मक पक्ष पर उन्होंने बताया कि निजी निवेश में वृद्धि की कमी के कारण दोहरे अंकों की जीडीपी वृद्धि गायब है. उनके अनुसार, सरकार और निजी क्षेत्र दोनों ही दोहरे अंकों की जीडीपी वृद्धि के लिए आवश्यक पैमाने पर अनुसंधान और विकास में निवेश नहीं कर रहे हैं. उन्होंने इस बात पर भी जोर दिया कि कौशल विकास नीति को टियर 2 और टियर 3 शहरों में प्रभावी ढंग से लागू नहीं किया जा रहा है. इसके अलावा, एमएसएमई क्षेत्र में विनिर्माण युवा आबादी को अवशोषित करने के लिए आवश्यक गति से नहीं बढ़ रहा है.

अगले वित्तीय वर्ष का पूर्वानुमान

वैश्विक रेटिंग एजेंसी एसएंडपी ग्लोबल के अनुसार, एशिया-प्रशांत अर्थव्यवस्थाएं विशेष रूप से बढ़ते अमेरिकी टैरिफ और अधिक सामान्य रूप से वैश्वीकरण पर दबाव महसूस करेंगी. हालांकि, हम देखते हैं कि घरेलू मांग की गति मोटे तौर पर बनी हुई है, खासकर क्षेत्र की उभरती-बाजार अर्थव्यवस्थाओं में.

इसने अपनी रिपोर्ट में कहा है कि जबकि हमने अपने कई जीडीपी अनुमानों को नीचे की ओर संशोधित किया है, ये संशोधन ज्यादातर मामूली थे. एशिया-प्रशांत पर नीतिगत उपायों और बाहरी दबावों की मात्रा को देखते हुए, हमारे पूर्वानुमानों की मजबूती क्षेत्रीय अर्थव्यवस्थाओं की लचीलापन को रेखांकित करती है.

इसने यह भी उल्लेख किया कि 31 मार्च, 2026 को समाप्त होने वाले वित्तीय वर्ष में भारत की जीडीपी 6.5% बढ़ेगी. यह कहता है कि पूर्वानुमान पिछले वित्तीय वर्ष के परिणाम के समान है, लेकिन 6.7% के पहले के पूर्वानुमान से कम है.

यह मानता है कि आगामी मानसून का मौसम सामान्य रहेगा और वस्तुओं-विशेष रूप से कच्चे तेल की कीमतें नरम रहेंगी. खाद्य मुद्रास्फीति को कम करना, मार्च 2026 को समाप्त होने वाले वित्तीय वर्ष के लिए देश के बजट में घोषित कर लाभ और कम उधार लागत विवेकाधीन खपत का समर्थन करेगी.

एसएंडपी ने बताया कि ऑस्ट्रेलिया, भारत, इंडोनेशिया, न्यूजीलैंड, दक्षिण कोरिया, ताइवान और थाईलैंड में केंद्रीय बैंकों ने इस साल नीतिगत दरों में पहले ही कटौती कर दी है. न्यूजीलैंड को छोड़कर सभी कटौतियां 25 बीपी की थीं, जहां यह 50 बीपी की थी. हमें उम्मीद है कि इस साल के दौरान दरों में कटौती जारी रहेगी.

हमारा अनुमान है कि भारतीय रिजर्व बैंक चालू चक्र में ब्याज दरों में 75 बीपी-100 बीपी की कटौती करेगा। खाद्य मुद्रास्फीति में कमी और कच्चे तेल की कीमतों में कमी से हेडलाइन मुद्रास्फीति मार्च 2026 को समाप्त होने वाले वित्तीय वर्ष में केंद्रीय बैंक के 4 फीसदी के लक्ष्य के करीब पहुंच जाएगी और राजकोषीय नीति नियंत्रित रहेगी. रुपये के मोर्चे पर यह उम्मीद है कि मुद्रा 90 डॉलर प्रति डॉलर से नीचे रहेगी.